再編機運は日本企業への「モーニングコール」

新薬の市場環境を読む

第56回

バークレイズ証券　株式調査部　関篤史

2014年5月15日号

　イースター休暇前後は医薬セクターの投資家にとって忙しい時期だった。ファイザーによるアストラゼネカ買収観測（4月20日付サンデータイムズ紙）に加え、ノバルティスらが計5件の「取引」を公表した。09年の大型再編から5年が経過し、業界は新しい形を迎える準備を進めているのだろうか。　取引の詳細を簡単に述べる。①ノバルティスはグラクソスミスクラインのがん関連資産（13年売上高15億ドル）を145億ドルで獲得し、開発マイルストンは15億ドル。これは売上高倍率9.5〜10.5倍、ＥＢＩＴ倍率43〜48倍を示唆する。15億ドルのマイルストンは、423人の患者情報ではベネフィットを示すのが難しい可能性のあるＣＯＭＢＩ─ｄ試験の全生存結果次第である。データは14年末に得られるようだ。②ＧＳＫはノバルティスのワクチン事業（インフルエンザワクチンを除く。13年売上高約90億ドル）を52.5億ドル、さらに... 　イースター休暇前後は医薬セクターの投資家にとって忙しい時期だった。ファイザーによるアストラゼネカ買収観測（4月20日付サンデータイムズ紙）に加え、ノバルティスらが計5件の「取引」を公表した。09年の大型再編から5年が経過し、業界は新しい形を迎える準備を進めているのだろうか。　取引の詳細を簡単に述べる。①ノバルティスはグラクソスミスクラインのがん関連資産（13年売上高15億ドル）を145億ドルで獲得し、開発マイルストンは15億ドル。これは売上高倍率9.5〜10.5倍、ＥＢＩＴ倍率43〜48倍を示唆する。15億ドルのマイルストンは、423人の患者情報ではベネフィットを示すのが難しい可能性のあるＣＯＭＢＩ─ｄ試験の全生存結果次第である。データは14年末に得られるようだ。②ＧＳＫはノバルティスのワクチン事業（インフルエンザワクチンを除く。13年売上高約90億ドル）を52.5億ドル、さらに18

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