買収で強化される武田の「現金創出力」

注目新薬と市場展望

買収で強化される武田の「現金創出力」

第23回

ＵＢＳ証券株式会社　調査本部アナリスト　関　篤史

2018年7月15日号

　武田薬品によるシャイアー買収発表から２ヵ月あまりが経過した。その間、数多くのメディアにさまざまな視点で、この買収が取り上げられた。６月28日の定期株主総会でも、買収反対派の提案は退けられた。巨額の買収資金もあって、なお注目される案件について、我われの見方を述べていきたい。①減配はないのか？　まったく想定していない。武田薬品の配当方針は確かに不明瞭である。「株主還元の主な要素として確立された配当方針を維持する」とだけ述べており、１株あたり１８０円とは規定されていない。　しかし、シャイアー買収で武田薬品は強いキャッシュフローを獲得する。新株発行により株式数が倍になっても、コアＥＰＳ（特殊要因や無形資産償却を除いた現金ベースＥＰＳ）は現在の約３００円から約５００〜６００円程度に上昇する。　欧米の医薬品企業はコアＥＰＳのおよそ半分を配当に回す傾向... 　武田薬品によるシャイアー買収発表から２ヵ月あまりが経過した。その間、数多くのメディアにさまざまな視点で、この買収が取り上げられた。６月28日の定期株主総会でも、買収反対派の提案は退けられた。巨額の買収資金もあって、なお注目される案件について、我われの見方を述べていきたい。①減配はないのか？　まったく想定していない。武田薬品の配当方針は確かに不明瞭である。「株主還元の主な要素として確立された配当方針を維持する」とだけ述べており、１株あたり１８０円とは規定されていない。　しかし、シャイアー買収で武田薬品は強いキャッシュフローを獲得する。新株発行により株式数が倍になっても、コアＥＰＳ（特殊要因や無形資産償却を除いた現金ベースＥＰＳ）は現在の約３００円から約５００〜６００円程度に上昇する。　欧米の医薬品企業はコアＥＰＳのおよそ半分を配当に回す傾向が

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